Sejumlah emerging market (EM) terbesar - termasuk India dan Meksiko - mungkin paling menderita akibat penguncian terkait virus korona, karena pilihan kebijakan yang terbatas akibat pandemi yang terus berlanjut. Sementara itu, negara-negara yang lebih kaya mulai mempertimbangkan pemberlakuan kembali pembatasan dalam menghadapi lonjakan infeksi periode kedua.
Sistem keuangan India, terbesar kelima di dunia, turun tajam setelah dalam tiga bulan hingga Juni lalu, Perdana Menteri Narendra Modi memberlakukan pembatasan ekstrim pada aktivitas perusahaan untuk mencegah penularan Covid-19. Dalam periode yang sama, Meksiko kehilangan 17 persen dari ouputnya dari kuartal pertama. Peru paling terpukul, karena produksinya mengalami kontraksi 27 persen.
Daftar tersebut mungkin akan menjadi lebih suram jika ditambahkan informasi lain. Selasa ini, Afrika Selatan diperkirakan akan melaporkan penurunan tajam dalam PDB-nya sekitar 13 persen dalam tiga bulan hingga Juni, bulan-bulan tergelap pandemi di negara tersebut.
Sedangkan China, dimana pandemi virus korona dimulai, dan beberapa negara dengan perekonoian yang lebih maju, seperti Inggris, Australia dan Korea Selatan, telah memberlakukan kembali penguncian terbatas dan akan memberlakukan secara nasional jika kasus infeksi terus meningkat. Analis mengatakan, strategi ini tidak akan memungkinkan untuk negara-negara yang lebih miskin.
"India dan Afrika Selatan, bersama dengan Amerika Latin, telah membuktikan bahwa pada prinsipnya, negara berpenghasilan rendah tidak bisa menang melawan virus," kata Charles Robertson, kepala ekonom di Renaissance Capital, sebuah lembaga keuangan pendanaan EM.
"Mereka harus menghentikan lockdown - karena tidak berjalan dengan baik dan tidak sepadan dengan penderitaan finansial yang ditimbulkan," imbuhnya, seperti dikutip The Financial Times ( Senin, 7/9).
Sejumlah ekonom mengatakan, ada kemungkinan bahwa yang terburuk sudah berlalu, dan dalam dunia dengan suku bunga rendah, pemerintah akan memiliki kemampuan untuk meminjam uang demai mendorong kembali pertumbuhan. Namun banyak yang memperingatkan adanya kemungkinan bahaya bahwa beberapa negara berkembang sedang bergerak menuju stagnasi, jalan yang akan sulit untuk dikoreksi tanpa aksi global yang terkoordinasi.
"Negara-negara berkembang telah terekspos kepada banyak kejutan dalam konteks kemajuan dunia yang lesu," kata Stephanie Blankenburg, kepala utang dan pembiayaan pembangunan di UNCTAD. "Tanggapan internasional sangat ragu-ragu - terlalu sedikit, sangat terlambat," ujarnya.
Tapi ada pengecualian - seperti pada Vietnam, di mana output hampir tidak berubah pada kuartal kedua."Salah satu faktor yang muncul adalah korelasi mendalam antara efisiensi keuangan dan ketatnya penguncian, serta lamanya waktu penerapan," kata William Jackson, kepala ekonom pasar berkembang di konsultan Capital Economics.
"India dan Peru telah mengalami penguncian yang sangat ekstrem, sedangkan penguncian di negara-negara Asia Timur dan Eropa Tengah dilakukan dengan cepat dan dapat mengendalikan virus," Jackson menambahkan.
Pengalaman sebelumnya dalam mengatasi epidemi yang mirip, seperti Mers dan Sars telah membantu negara-negara Asia untuk menghadapi virus korona. Menurut Robertson, salah satu alasan potensial adalah berkat birokrasi yang berkapasitas tinggi, yang mampu mematuhi seruan dari pihak berwenang ke dalam tindakan, warisan dari pemerintahan komunis era perang dingin yang dimiliki oleh sejumlah negara Asia, Eropa Tengah dan Timur.
Tapi meskipun kerugian finansial bagi negara-negara bekas blok Eropa Timur relatif sedikit - Republik Ceko dan Polandia mengalami kontraksi satu digit "hanya" dalam kuartal kedua - negara-negara itu belum melalui masa terburuknya. Republik Ceko dan Hongaria telah mencatatkan kenaikan mendadak dalam kasus infeksi sejak akhir Agustus. Korea Selatan, yang dipuji sebagai model dalam memerangi Covid-19, juga mengalami wabah baru
Para ekonom mengatakan, jika pemerintah benar-benar mengubah strategi mereka dari upaya menahan virus - dan jumlah kematian - dengan memacu pertumbuhan, mereka akan terbantu oleh penerapan suku bunga rendah di seluruh dunia.
Kebijakan moneter yang sangat longgar di AS dan negara maju lainnya telah ditiru di negara berkembang. Suku bunga di Brasil dan Rusia berada pada posisi terendah yang pernah ada. Banyak bank sentral EM menerapkan biaya bunga di posisi terendah dalam sejarah, sedangkan beberapa lainnya telah meluncurkan program pembelian obligasi model pelonggaran kuantitatif.
Hal ini telah mendorong lonjakan penerbitan obligasi oleh pemerintah di negara-negara berkembang, mencapai sekitar USD90 miliar antara April dan Juli. Banyak modal luar negeri yang keluar dari pasar obligasi dan saham di negara-negara berkembang di bulan Maret, telah mengalir kembali, terutama ke pasar obligasi.
"Poinnya adalah bahwa pintu masuk pasar ada di sana," kata Robertson. "Biaya pinjaman harus rendah mulai saat ini, dan ada peluangbagi EM untuk tumbuh lebih cepat dari sebelumnya selama tahun 2020-an dengan dukungan pembiayaan murah."
Namun analis memperingatkan, bahwa dukungan bantuan yang tersedia di pasar bukan tidak terbatas. Di Brasil, yang secara resmi memasuki resesi setelah penurunan PDB kuartalan 9,7 persen pada kuartal kedua, beberapa pejabat mulai bermain-main dengan ide untuk menghapus batasan konstitusi pada belanja publik.
Keputusan seperti itu akan menjauhkan pembeli, menimbulkan arus keluar modal, membebani mata uang dan mendorong kenaikan suku bunga - paduan menghancurkan bagi sistem keuangan yang bergantung pada utang.
Robin Brooks, kepala ekonom di Institute of International Finance, menyatakan kepabilitas untuk aksi fiskal dan kebijakan lain negara-negara berkembang jauh lebih terbatas dibandingkan dengan di negara-negara maju.
Arus kas masuk asing melambat tajam pada Agustus, kata Brooks. Pertumbuhan di EM di luar China dan India sudah cenderung turun menyamai ekonomi maju sebelum pandemi. "Masalah sebenarnya adalah divergensi makroekonomi, yang seharusnya menjadi perhatian IMF dan lainnya," katanya.
"Untuk komunitas internasional, seharusnya ini menjadi seruan untuk bertindak." (The Financial Times).
Sumber https://www.indopremier.com